交行金研:猪价成关键因素,预计3月CPI同比涨

发布时间:2020-09-14 09:09 编辑:西极电力网

交行金研中心最新研报称,猪肉价格已经成为影响年内通胀走势的关键因素,初步判断2019年3月份CPI同比涨幅可能在2-2.4%左右,取中值为2.2%,涨幅相比上月会有明显回升。

研报称,进入3月份以来,蔬菜供应量充足导致蔬菜价格略有下降,而猪肉价格因受疫情影响,出现明显上涨。受此影响,预计本月食品价格环比将继续出现小幅上涨,预计涨幅在2.8个百分点左右。近期国际油价底部回升,3月份国内成品油价经历一次小幅度的上调,预计本月非食品价格同比涨幅与上月基本持平于1.7%的水平,继续维持在2%以内。同时,3月翘尾因素将有所回升到1.1%的水平。综合以上因素,初步判断2019年3月份CPI同比涨幅可能在2-2.4%左右,取中值为2.2%,涨幅相比上月会有明显回升。

研报认为,猪肉价格已经成为影响年内通胀走势的关键因素,上月CPI同比回升就是受到猪肉价格上涨的影响,后续需要重点关注猪周期对物价的影响。随着非洲猪瘟疫情的持续扩大,我国生猪存栏量持续下降,至今年2月末已经跌破2.8亿头,而能繁母猪存栏量更是跌至2738万头,二者都创下近十以来的新低,尤其是近期出现了快速下降的趋势。生猪及能繁母猪存栏数量的持续减少肯定会影响未来的生猪供应量,进而影响猪肉价格。3月份以来,国内猪肉价格已经出现明显上涨,截止3月20日,全国三元生猪价格已经上涨至每公斤15.2元;36个城市猪肉的平均零售价格也上涨至15.5元每公斤。预计生猪存栏量的快速去化可能导致下半年生猪供应严重不足,本轮猪肉价格上涨的幅度有可能会超出上一轮猪周期。

当然随着中国居民食品消费多元化,猪肉价格上涨也可能导致对牛羊肉及鸡肉等禽类食品需求上升从而形成对猪肉的替代效应,使得猪肉价格并不会超预期上升。而且,本轮猪周期仍是受到疫情影响形成的供给冲击,并非需求拉动,其对物价的影响不应成为左右宏观政策的考量因素,未来货币政策仍应以扣除食品和能源价格之后的核心CPI作为政策决策的依据。

研报还认为,我国核心CPI已经连续六个月维持在2%以下,整体运行较为平稳,并未出现大幅波动。考虑到年内经济仍有下行压力,需求带动核心通胀大幅走高的可能性不大,因此预计年内通胀仍不会成为制约货币政策操作的主要因素。

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